2024年1月中国股市暴跌回顾与简评

2024开年首月，中国的股市就不平静。

2023年12月上证指数跌破3000点之后，2024年1月中旬继续下探到2800点区间，后面持续横盘，小幅阴跌。1月下旬，22日、23日，三大股指暴跌，上证指数跌破2800点、下探2700点。之后两天中共政府救市，持续拉涨股指，上证指数重新站上2900点。

1. 首先简要分析中国股市为什么下跌。

老生常谈，投资者对中国经济没有信心。现状是疫情封控开始到现在，企业越来越不好做，大量企业营收和利润下滑、关门。除此之外，房地产行业的持续下行连带中共地方债务问题两颗大雷，是悬在中国投资者头上的达摩克利斯之剑。地方政府债务问题，2024年大量地方债务到期，置换和展期问题又是金融市场非常头疼的事。中共国金融市场将要被巨量的债务置换抽血，股市也好不起来。

还是那句话，和美国股市不同，中共国的股市崩溃不会直接导致中共经济的崩溃，但股市是中共国经济的晴雨表，是投资者态度和对经济信息的表现之一。

2. 其次分析1月24、25日股市为什么暴涨。

当然是中共在救市。中国股市持续的阴跌阳跌，跌跌不休，代表了投资者对中共国经济的未来不看好。中共国务院总理李强持续向外资示好，拼命展现中共国经济“持续向好”的状况。股市以暴跌打脸，说不过去。

所以中共用了两手办法粉饰股市。一是国家队进场拉涨两桶油等国资股票，宣布降准0.5%等所谓政策利好措施；二是写小作文提振投资者对未来的期望。

1月23日，彭博社援引知情人士表示，中国政府正在考虑调动2万亿元人民币（约合2790亿美元）救市，这笔资金主要来自国有企业的离岸账户，并通过沪深港通购买大陆股票。

可能吗？个人认为可能难以实现。中共国股市的创立，自始至终是为了国企和央企的融资服务的。让国企截留在香港的外汇利润通过所谓“北上资金”投资中国股市，伪造成外资进入的样子就可以拉动中国股市持续上涨了吗？这些外汇利润同时是维系港币和离岸人民币汇率稳定的重要工具。都投资到股市里，拿什么拯救汇率呢？中共也不会坐看汇率崩盘。典型的自作聪明的头痛医头，脚痛医脚的做法。刺激股市在短期内涨个几天，后面又跌回去，亏了钱还没有效果。

所以，中共国经济的长期基本面情况没有改变，股市永远等不来牛市。

财务学有一个著名的公司股价基本面分析的公式，也是现在使用的非常流行的公司估值公式之一——市盈率（Price-Earning Ratio），也就是P/E。

市盈率是公司市值与税后净利润，或每股价格与EPS（每股净收益）的比值。P/E越高，一般认为公司股价的增长潜力越大，前景越好。用股利估值法推导P/E，P/E=公司发放股利占净利润的比率/r-g。r是贴现率，g是公司的股利增长率，这里可以近似等同于公司的利润增长率。g越大，市盈率越高。[1]
市盈率等基本面分析法，一定程度能够解释股价和股市增长的规律。

中共国经济持续下滑的状态没有改变，外资持续撤离，企业越来越难以生存，地方政府财政危机没有解决，企业的营收和利润在持续下滑，股价就不可能上涨，经济基本面决定了刺激手段不会总是有效。中共小作文提供的兴奋剂，效果很快就会消失，股市很快将重新回到跌跌不休的状态。

退潮之时，谁在裸泳，一目了然。

[1]为了简要说明市盈率P/E，公式推导有省略部分。这里实际推导的是forward P/E。