美国钢铁是2000万吨钢材的年产能

日铁收购的对价 大概是一百多亿的交易对价

一百多亿美元 换 在美国本土的2000万吨钢材产能，贵吗？

我这里用两种估值方法。

 第一种是 新建法。 美国钢铁这么大的产能能力，在美国本土很少有新建的样本以供参考。 那就选小一些的，比如nucor在北卡的新钢材厂，这个是产能40万吨，投资2亿多美元，注意这个是只装备电弧炉，没有高炉，也就是只能废铁炼钢，没法铁矿石炼钢，所以投资比较小。  按这个电弧炉成本算，大概一吨钢产能需要投资5000美元左右。 按电弧炉成本的话，美国钢铁的2000万吨产能相当于，需要100亿美元的投资。 但实际肯定比这个高，因为美国钢铁有高炉。 

那么在选择中国的带有高炉的钢铁企业的 资产价值算。 沙钢集团大概是4000万吨年产能，资产价值是3000亿人民币。 大概是400亿美元。 那么在中国年产能2000万吨，也就是资产值200亿美元。 

所以美国电弧炉的产能成本，和中国高炉的产能成本核算。 日铁的一百多亿美元收购 美国钢铁的 2000万吨产能 是一个差不多的公允价值。

第二种方法 就是现金流收入折现法。 美国钢铁这几年的盈利波动有点大，在前几年的景气时期，年净利大改是40亿美元，这两年没那么景气，年净利大概是两亿美元。 综合平均的话，大概是年收入20亿美元。 按传统行业 pe估值10算， 估值200亿美元。

所以两种估值给出的 对价差不多。 都和日铁的交易对价比较吻合，就能看出资本家是很聪明的，算盘打得很响。

当然日铁内部的小算盘肯定更多，比如融资 肯定是日本内部融资，考虑到现在日本的利率比美国利率要低很多，日铁在这种融资的资金成本上就能赚很多。 趁着日美利差的存在，买入美国资产，其实就是和日本人在日本融资在美国股票一样的套利思路吗。

中国人也是可以这么套利的，现在中国利率比美国低，可以从中国融资贷款在美国投资，享受高收益率。