中國GDP存在超級水分，至今未被充分討論！

最近發現中國GDP有個超級大水分



先講背景 GDP計算中 企業利息算入GDP

而政府部門不算

因為對企業而言 利息支出等同投資

可在未來有更高的產值

因此得以納入gdp

比如企業利息支出100 未來可賺200

因此這100納入gdp

而政府負債利息100 其負債不能創造更高價值

因此不納入gdp



而中國國企 城投 根本賺不回來

本質是政府負債 是一種公共福利

利息本不該納入gdp卻納入

這個數額有7.5萬億 本不該納入gdp



中國的舉債結構

政府負債佔gdp 52%

企業負債佔gdp 167%

美國則是政府負債佔GDP120%

企業部門佔70%


中國之所以企業舉債這麼多

因為大頭是國企 城投

這些企業舉債是為了變相規避政府舉債


我舉例 美國企業為了生產ai軟件而舉債

利息支出100 雇用員工900 銷售1200

則100利息支出可視為投資

最終可反應在未來的銷售上

也就是 這100利息是很productive的

而gdp就在講一個國家的產出

因此納入合理


然而中國蓋高鐵 城投蓋橋

利息支出100 成本100 但只收回50

這100的利息支出 其實更像是對人民的轉移支付


更重要的是 因為中國國企或城投 本身不賺錢

銀行能不能收回全憑地方政府心情

因此利率高


我查到高鐵等國企利息約4% 城投約6%

平均約5%

假設企業負債gdp167%中 國企城投佔120%

也就是中國有120%*5%=6%的gdp

不該納入gdp



如果聽不太懂 我換個角度

一般政府本該自己負債150萬億去蓋橋蓋路蓋

利息支出不算gdp


如果換個方式 成立城投 國企

城投國企負債 利息給銀行 

剩下不夠部分政府兜底


可能最後結局都是政府兜底

但是後者憑空多了7.5萬億企業利息支出的GDP!

也就是國企城投和銀行間玩借新還舊

一年就可以創造比台灣一年還高的gdp!

但這過程幾乎0產值！


城投 國企 眾所周知 最後就是等政府來救

有一說就是由政府發行利率較低的國債置換

這思路是正確的

但問題是 這樣做可能要先擠掉6%的gdp水分




中國的gdp 除了房地產 基建外

原來還有一寶：城投國企舉債利息

難怪GDP好看人民窮哈哈