作为职业投资人来回答下品葱上很多人对中国经济的疑惑
发现很多葱友对中国经济有困惑，我抛砖引玉谈谈自己的看法。
过去二十年。中国经济的本质如下
1. 出口赚取外汇，作为基础货币的锚（2014年后有变化，较为复杂这里不赘述）
2.赚来的外汇交给央行结汇，然后通过商行以信贷模式释放，信贷大头通过房地产释放。why?因为开发商需要借贷造房，屁民需要借贷买房，这个占比是信贷的绝对大头，屁民对其它物品的借贷例如车贷消费贷的意愿相对很低可忽略。如今广义货币总量超过美欧日之和不是简单通过印钱出来的，而是借贷出来的。向未来借钱来给今天用，所以房地产经济本身就是最大的印钞机。
3.中国希望以低端制造业向中端制造业的转型来消化泡沫，出现了诸如宁德时代为代表的电动车产业链，隆基股份为代表的光伏风能新能源产业链。其它诸如华为，比亚迪等也有进步，但对如此大的地产泡沫撑起的经济体量，只靠这几家企业远远不够
4.中国从2013年钱荒就想解决这个不可持续的地产经济，2013年中的钱荒就是一次尝试，结果手术大夫解剖开来发现癌症以出现扩散迹象，不得已又缝上了，也就错过了最后的机会，从此走向了不归路。
5.之后2014年龙煤等国企出现几万人发不出工资，2015年股灾，2016年供给侧改革试图挽救濒临破产的国企，2017年号召居民加杠杆，2018年中美贸易战对出口的巨大压力，2020年的疫情。看上去最后都解决了。似乎一直在打看空中国经济的脸。但这背后是通过什么方式的解决的呢？没错，就是每次出问题了拉动房地产号召居民加杠杆来拖延
6.这个地产拖延崩盘的模式是否能持续？核心在于居民负债率的上限，目前中国居民负债率在65%,比美国次贷和日本80年代末泡沫时代的最高峰比还有上升空间。他们那时候到过70%到80%几才崩掉。但是考虑到中国和日美在社会福利体系的建设以及贫富差距的乖离度来看，中国很难到他们的负债率。中国目前的房地产各种限购限贷限售，目的在于锁死流动。中国目前住宅一年换手率不到1%，边际上最糟糕的5%的居民只要集中在一年内想卖房，那就是远超次贷危机的当量。（美国08年住宅市值不到30万亿美元，中国目前是接近70万亿美元，美股也就40万亿美元市值，中房乃世界第一大资产，鼓掌。
7.目前中国居民负债率理论上还可以再来一波涨房子涨价，但那时候就是居民负债率彻底到顶被动爆破，上帝也没法拯救。目前政府在做的是想主动去泡沫，希望缓跌并等产业逐步升级来逐步消化负债率。我的结论是，然并卵。首先产业很难全面升级，其次中低端还被东南亚及印度在蚕食。而且行为经济学告诉我们，商品要不涨要不跌，想稳定横盘是最难的。一旦房税全面开征，房价加速下跌风险增大，倒逼国家再次全面放松房地产信贷，直到被动爆破。
8.日本泡沫结束虽然惨烈，但运气好，碰到了苏联解体后的全球经济一体化大发展让日本外销增长，另外日本在泡沫时代出海外的资产巨大，保证了他虽然失去了活力，但人民可以维持体面的高质量生活。而且日本就1亿人借助中国市场都能活的不错。中国肉都烂在锅里，显然不可能有日本的运气。14亿人靠谁来替换增量消费?不好意思地球没人能。就现在这规模的顺差美国已经没法忍了。
9.美国次贷危机来势凶猛，如世界末日一般。但美国允许居民房贷违约，所以居民房子不要了丢给了银行。导致银行面临破产崩溃，美联储通过QE释放流通性拖住了银行。所以很快经济就恢复了开启了美股又一个十几年的长牛。中国嘛，你觉得政府会允许居民违约把房子丢给银行然后选择躺平吗？世世代代还债下去吧，失信人员名单已经建立起来了，不还贷款孩子不准上学不准坐高铁都有可能。
10.中国的人口总量很快就会见顶，老龄化结构更是以人类历史上未见过的速度恶化。
11.土地财政今年下半年的缺口已经同比去年下滑2万亿，按明年全年算就是四万亿的缺口，中央财政目前还有钱可以补1万亿，债也可以再多发1万亿，剩下两万亿会通过将编外公务事业打包给民企来弥补一些，但因为房产税的退出，后续土地财政还会进一步恶化，让央企房地产来买地也是远远不够的。而且这还只是明年。以后每年社保的缺口将以每年2万亿的缺口呈现等差数列递增。
12.由于财政的逐步恶化，基建也将逐步下滑，影响全社会的GDP和消费力
13.居民负债率高企，未来实际购买力的下降，叠加房产税等税收的推出会进一步寝室居民消费能力，因此消费也是死路一条
14.出口是目前来看唯一的亮点，因为欧美疫情期间发给居民大量现金，这些钱按每个月的消费速度还能持续一年没问题，因此中国的出口顺差在明年会继续拉大。但由于中国坚决转型碳中和和双控政策，产出受限，外需却极为好，欧美有钱可以出更高的价，那中国人只能更加节衣缩食。一句话来说，中国人只配生产不配消费。
总结：等待中国的是怎么样的后果，细思极恐。身边我所认识的几十亿几百亿身价的人要不已经彻底告别了中国携家眷和财富跑路，几亿身家的也搞了绿卡随时准备跑路。至于会不会中国后面活不下去穷兵黩武打台湾，可能性有，但要发生也就在这十年内，十年之后将只会内战不会外战。理由是2020年中国大企业和美国大企业最小差距已见，今年开始差距正在迅速拉大，以后会越拉越远。2023年中美人口差距会开始缩小以后数量和人口结构上会越拉越远，2025年中美GDP（也就是成交量）无论路翻了再修修了再翻也将无法无可避免的拉开。
过去二十年。中国经济的本质如下
1. 出口赚取外汇，作为基础货币的锚（2014年后有变化，较为复杂这里不赘述）
2.赚来的外汇交给央行结汇，然后通过商行以信贷模式释放，信贷大头通过房地产释放。why?因为开发商需要借贷造房，屁民需要借贷买房，这个占比是信贷的绝对大头，屁民对其它物品的借贷例如车贷消费贷的意愿相对很低可忽略。如今广义货币总量超过美欧日之和不是简单通过印钱出来的，而是借贷出来的。向未来借钱来给今天用，所以房地产经济本身就是最大的印钞机。
3.中国希望以低端制造业向中端制造业的转型来消化泡沫，出现了诸如宁德时代为代表的电动车产业链，隆基股份为代表的光伏风能新能源产业链。其它诸如华为，比亚迪等也有进步，但对如此大的地产泡沫撑起的经济体量，只靠这几家企业远远不够
4.中国从2013年钱荒就想解决这个不可持续的地产经济，2013年中的钱荒就是一次尝试，结果手术大夫解剖开来发现癌症以出现扩散迹象，不得已又缝上了，也就错过了最后的机会，从此走向了不归路。
5.之后2014年龙煤等国企出现几万人发不出工资，2015年股灾，2016年供给侧改革试图挽救濒临破产的国企，2017年号召居民加杠杆，2018年中美贸易战对出口的巨大压力，2020年的疫情。看上去最后都解决了。似乎一直在打看空中国经济的脸。但这背后是通过什么方式的解决的呢？没错，就是每次出问题了拉动房地产号召居民加杠杆来拖延
6.这个地产拖延崩盘的模式是否能持续？核心在于居民负债率的上限，目前中国居民负债率在65%,比美国次贷和日本80年代末泡沫时代的最高峰比还有上升空间。他们那时候到过70%到80%几才崩掉。但是考虑到中国和日美在社会福利体系的建设以及贫富差距的乖离度来看，中国很难到他们的负债率。中国目前的房地产各种限购限贷限售，目的在于锁死流动。中国目前住宅一年换手率不到1%，边际上最糟糕的5%的居民只要集中在一年内想卖房，那就是远超次贷危机的当量。（美国08年住宅市值不到30万亿美元，中国目前是接近70万亿美元，美股也就40万亿美元市值，中房乃世界第一大资产，鼓掌。
7.目前中国居民负债率理论上还可以再来一波涨房子涨价，但那时候就是居民负债率彻底到顶被动爆破，上帝也没法拯救。目前政府在做的是想主动去泡沫，希望缓跌并等产业逐步升级来逐步消化负债率。我的结论是，然并卵。首先产业很难全面升级，其次中低端还被东南亚及印度在蚕食。而且行为经济学告诉我们，商品要不涨要不跌，想稳定横盘是最难的。一旦房税全面开征，房价加速下跌风险增大，倒逼国家再次全面放松房地产信贷，直到被动爆破。
8.日本泡沫结束虽然惨烈，但运气好，碰到了苏联解体后的全球经济一体化大发展让日本外销增长，另外日本在泡沫时代出海外的资产巨大，保证了他虽然失去了活力，但人民可以维持体面的高质量生活。而且日本就1亿人借助中国市场都能活的不错。中国肉都烂在锅里，显然不可能有日本的运气。14亿人靠谁来替换增量消费?不好意思地球没人能。就现在这规模的顺差美国已经没法忍了。
9.美国次贷危机来势凶猛，如世界末日一般。但美国允许居民房贷违约，所以居民房子不要了丢给了银行。导致银行面临破产崩溃，美联储通过QE释放流通性拖住了银行。所以很快经济就恢复了开启了美股又一个十几年的长牛。中国嘛，你觉得政府会允许居民违约把房子丢给银行然后选择躺平吗？世世代代还债下去吧，失信人员名单已经建立起来了，不还贷款孩子不准上学不准坐高铁都有可能。
10.中国的人口总量很快就会见顶，老龄化结构更是以人类历史上未见过的速度恶化。
11.土地财政今年下半年的缺口已经同比去年下滑2万亿，按明年全年算就是四万亿的缺口，中央财政目前还有钱可以补1万亿，债也可以再多发1万亿，剩下两万亿会通过将编外公务事业打包给民企来弥补一些，但因为房产税的退出，后续土地财政还会进一步恶化，让央企房地产来买地也是远远不够的。而且这还只是明年。以后每年社保的缺口将以每年2万亿的缺口呈现等差数列递增。
12.由于财政的逐步恶化，基建也将逐步下滑，影响全社会的GDP和消费力
13.居民负债率高企，未来实际购买力的下降，叠加房产税等税收的推出会进一步寝室居民消费能力，因此消费也是死路一条
14.出口是目前来看唯一的亮点，因为欧美疫情期间发给居民大量现金，这些钱按每个月的消费速度还能持续一年没问题，因此中国的出口顺差在明年会继续拉大。但由于中国坚决转型碳中和和双控政策，产出受限，外需却极为好，欧美有钱可以出更高的价，那中国人只能更加节衣缩食。一句话来说，中国人只配生产不配消费。
总结：等待中国的是怎么样的后果，细思极恐。身边我所认识的几十亿几百亿身价的人要不已经彻底告别了中国携家眷和财富跑路，几亿身家的也搞了绿卡随时准备跑路。至于会不会中国后面活不下去穷兵黩武打台湾，可能性有，但要发生也就在这十年内，十年之后将只会内战不会外战。理由是2020年中国大企业和美国大企业最小差距已见，今年开始差距正在迅速拉大，以后会越拉越远。2023年中美人口差距会开始缩小以后数量和人口结构上会越拉越远，2025年中美GDP（也就是成交量）无论路翻了再修修了再翻也将无法无可避免的拉开。
280 个评论
>> 谢谢楼主回复。非常同意你对中国目前跟随策略的看法，国外摸索出一个前沿技术，中国马上就能跟进，然...
中国体制决定了，有些事情想跟也不见得会让你跟。美股有家公司叫upstart，股价一年涨了20倍，核心技术就是算法来助贷这么一家fintech企业，未来想取代美国的FICO征信系统。阿里巴巴本来也想做这个事情，因为阿里有淘宝天猫等大数据想从无抵押消费贷开始弄，马云为此还批评过中国的银行业。结果你也看到了，阿里的项目被否，马云自己也半条命搭进去了。中国银行的大股东可是党，岂能让民企来革他的命。我说这话的意思不是说upstart要去买，而是说中国很多事情国企做不到，民企又不让做，所以不单单是美国封锁技术，中共自己都在限制自己，这生意本身就是提高全社会生产效率的都否了。所以我并不看好中国未来的人工智能等尖端领域能跟的上美国的步伐，这种产业靠集中力量办大事事倍功半。电动车和光伏产业链只是中端制造业，而且光伏外国人不搞是因为中国行业内卷激烈导致整个产业链毛利不高加上政府前几年巨额补贴竞争不过（不过都是空头支票到现在还欠光伏行业几千亿给不了），一旦光伏行业毛利率抬高，外国一样会来做，本身技术门槛是不高的。真正技术门槛高的对美国有一定威胁的美国就会去卡脖子，比如华为。任何高端制造业未来都离不开芯片，每出现一个高端技术突破的企业美国都会在芯片上把它摁死。
房地产爆破对现有产业链的影响要看这个产业能不能赚全球的钱，如果只是赚国内的钱那是会受到冲击的。但这块增量空间还很大，就算整体汽车销量下滑，新能源汽车仍然可以销量上升。存在的问题是现在新能源产业链给那么高估值，有一个隐含赔率在里面，那就是民主党明年3.5万亿美元新能源基建是否通过。因为民主党为了明年中期选举在债务上限上如果使用了一年一次的权利强行绕过共和党通过，那么新能源基建很可能遭到共和党反对而流产，到时候会对整个行业估值造成重大杀伤。
房价如果下跌对居民影响要看他的债务水平和每年自由现金流的情况。如果房子本身没贷款，那就只是资产减值，不影响他生活，最多觉得账面财富下降了自己消费没那么大手大脚。如果本身负债率很高，还要交房产税，那么除了自住的房子以外就可能会抛售。而且房价跌了我不认为对习有特别大的压力，因为会把锅甩给美帝。党内反对派不成气候，明年连任成功后更是无人能撼动。